本期《顶级投资人·去现场》来到的现场是中国发展高层论坛2025年年会。中发高年会已有25年历史，是中国政府高层、全球商界领袖、国际组织和中外学者之间重要的交流对话平台。今年年会共有750多位外方代表参会。

瑞银瑞银亚太区总裁及财富管理全球联席总裁Iqbal Khan在年会现场接受了节目的专访。他提到，相比于三个月前，国际投资人对中国资产的兴趣显著增强。中国资产的重估正在进行过程中，未来只要政策环境保持稳定，持续扩大开放、支持实体经济发展的同时坚定不移推进科技创新，这轮行情仍具备可持续的上升动能。

3月28日晚，瑞银发布公告称，中国证券监督管理委员会已对瑞银成为瑞银证券有限责任公司唯一股东的事项准予备案，瑞银将收购北京市国有资产经营有限责任公司所持有瑞银证券的33%股权，将其在瑞银证券的股权比例由67%增持至100%。瑞银证券也成为我国第五家外商独资券商。

 

第一财经：Iqbal, 谢谢你的时间接受这个采访。

Iqbal Khan：谢谢尹凡，我很高兴来到这里。

 

第一财经：我们在中国发展高层论坛，您对今天上午中国总理的讲话有什么感受？

Iqbal Khan：我的主要感受是，这是自去年9月以来中国政策的延续。比如更加开放的态度支持经济，对消费者的支持，解决现有的一些挑战，同时也积极拥抱包括技术和人工智能在内的机遇。

 

第一财经：当前世界正在经历三重范式转变——经济、地缘政治和科技。您负责瑞银亚洲业务，您如何看待这些变化所带来的影响？

Iqbal Khan：您说的没错。如果你看看当下，每天听到的新闻，你看到的市场波动，汇率变动，利率变化，这并不是一个轻松的时期。现在，重要的是，需要经常考虑多元化投资。我们在瑞银非常专注的一点，就是为客户提供建议，帮助他们构建更优质的投资组合，思考应该在哪里投资以及如何投资。投资应当更加多元化，因为在这样一个充满不确定性的世界里，你不能只押注于某一个投资或某一个领域。换句话说，不能把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。如果你看看恒生指数——今年表现最好的指数之一，以及德国DAX指数——同样是股市中表现优异的指数之一，进入今年时，并没有太多人预料到这些指数会有如此亮眼的表现。所以，再次强调，多元化是关键。在这个快速变化的世界里，你需要用多种情境来进行思考。

 

第一财经：谈到美国市场，投资人应该抄底吗？

Iqbal Khan：我们对美国市场的看法依然是建设性的，并认为仍有上行潜力。但同样地，我们会采取非常多元化的投资策略，而不会简单地在押注在某个单一特定市场。关键在于如何以一种平衡的方式进行投资。

 

第一财经：特朗普总统正在全球范围内实施关税政策，对市场造成冲击。谈到您负责的亚洲市场，这个地区面临的最大市场挑战是什么？

Iqbal Khan：我认为亚洲市场面临的挑战与世界其他地区非常相似。这正是你最初提到的问题。当我们开始这场对话时，谈到的全球的不确定性。当你思考这些情境时，需要关注亚洲哪些领域正在发挥作用，以及哪些领域仍在保持增长势头，比如科技行业。例如，最近比亚迪发布的5分钟快充电池就是一项相当突破性的创新。但同样，市场上不只有一个选择。我们始终需要考虑多元化投资。

 

第一财经：我国总理今早表示，希望全球商界领袖把握中国创新发展的新机遇。我们也讨论了香港市场的上涨行情，尤其是科技指数。这是否意味着中国资产正在经历价值重估的过程？

Iqbal Khan：正如您所提到的，如果看香港恒生科技指数的表现，年初至今涨幅已超36%。显然，我们正见证着一场价值重估——或者更准确地说，中国科技领域正迸发出一种全新的动能。无论是人工智能领域如深度求索（DeepSeek）引发的市场热潮——尽管这家企业早已存在，但其技术展示带来了突破性时刻；还是比亚迪近期完成的巨额资本市场交易获得超额认购，市场对他们的兴趣和需求都相当大。这些案例都印证着，市场正在重新评估中国科技企业的价值。这种价值不仅具有绝对性，更具备相对性。纵观全球估值水平，相较于欧美市场，亚洲资产仍处于价值洼地。因此当前行情实质是估值优势与市场预期的共振。但最关键的因素，始终是政策环境的可预见性与稳定性。

 

第一财经：中国资产价值重估正在进行中，能持续吗？

Iqbal Khan：从相对估值差异来看，对比欧美与亚洲市场——特别是科技板块及龙头企业的市盈率（PE）水平，这种差异尤为显著。尽管经历了一个较长时间的低迷，但今年以来科技指数的强劲反弹与超额收益已经展现出明显的趋势逆转。我们认为，只要政策环境保持稳定，持续扩大开放、支持实体经济发展的同时坚定不移推进科技创新，这轮行情仍具备可持续的上升动能。

 

第一财经：三个月前在举办瑞银大中华研讨会期间，国际投资人对中国资产还是多少处于观望态度，现在怎么样？

Iqbal Khan：现在市场对中国资产的兴趣确实出现了实质性升温。从近期资本市场的活跃表现及一系列交易中可以看出，国际投资者正在入场，这一趋势已经被验证。尽管外资已开始回流，但他们更看重的是中国创新势头的延续性，以及现有政策得以延续。

 

第一财经：你有两个职位。谈到财富管理行业，未来最大的趋势是什么？

Iqbal Khan：我认为一个普遍性，全球性的趋势是：技术本身将深刻改变包括财富管理在内的各个行业。当我们审视传统财富管理时，它长期以来一直是高净值人群专属的服务领域。但如今，科技，人工智能与分布式账本技术这两大科技要素，正在推动行业向普惠化转型——它们将打破准入壁垒，让财富管理服务覆盖更广泛的人群。

 

第一财经：谢谢Iqbal接受采访。

Iqbal Khan：非常感谢。

文章作者

尹凡

孙雪冬

郭欣

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